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食品饮料行业研究周报:雾里看花待思辨 一壶浊酒尽余欢

  下跌3.10%,板块整体下跌。分子行业看,上周白酒行业下跌11.01%,啤酒行业下跌9.74%,调味发酵品行业下跌9.60%,食品(综合)行业下跌5.63%,肉制品行业下跌5.46%,乳品行业下跌4.76%。  白酒:本周白酒行业整体下跌,或由国家市场监督管理总局发布《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》引起。我们对当前白酒投资保持谨慎乐观的预期,根本原因在于潜在的政策对白酒价格限制的不确定性,由于优势企业的转嫁能力较强,我们认为白酒“价格”这条主线的不确定性影响会大于消费税的影响。我们认为五粮液下半年相对投资价值较强,下半年批价或可站稳千元。同时经典政策将全面推广,季度间增速也有持续环比提升的可能性。次高端未来仍具有业绩弹性,建议近期关注双节前备货情况和节日期间的动销情况。  啤酒:结构升级逻辑不断兑现,关注下半年提价预期。本周重庆啤酒及华润啤酒发布中报,结构升级加速提升。此外,今年整体原材料压力下,建议关注下半年行业整体性提价预期。持续推荐“一大一小”组合,即全国化酒企青岛啤酒和区域性酒企珠江啤酒,长期关注和,关注燕京啤酒边际改善机会。  餐饮产业链(五环):基础调味品中报有

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  下跌3.10%,板块整体下跌。分子行业看,上周白酒行业下跌11.01%,啤酒行业下跌9.74%,调味发酵品行业下跌9.60%,食品(综合)行业下跌5.63%,肉制品行业下跌5.46%,乳品行业下跌4.76%。

  白酒:本周白酒行业整体下跌,或由国家市场监督管理总局发布《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》引起。我们对当前白酒投资保持谨慎乐观的预期,根本原因在于潜在的政策对白酒价格限制的不确定性,由于优势企业的转嫁能力较强,我们认为白酒“价格”这条主线的不确定性影响会大于消费税的影响。我们认为五粮液下半年相对投资价值较强,下半年批价或可站稳千元。同时经典政策将全面推广,季度间增速也有持续环比提升的可能性。次高端未来仍具有业绩弹性,建议近期关注双节前备货情况和节日期间的动销情况。

  啤酒:结构升级逻辑不断兑现,关注下半年提价预期。本周重庆啤酒及华润啤酒发布中报,结构升级加速提升。此外,今年整体原材料压力下,建议关注下半年行业整体性提价预期。持续推荐“一大一小”组合,即全国化酒企青岛啤酒和区域性酒企珠江啤酒,长期关注和,关注燕京啤酒边际改善机会。

  餐饮产业链(五环):基础调味品中报有所承压,千味央厨上市在即。本周千禾味业披露半年报,我们判断Q2 营收下滑主因需求疲软叠加社区团购等渠道分流,利润下滑与公司加大费用投放有关。我们认为基础调味品上半年整体表现有所承压,建议积极跟踪渠道反馈,待中报风险释放后择机布局。上周证监会核发IPO 批文,公司是国内最早面向B 端餐饮企业的速冻米面食品企业之一,盈利水平和市场占有率有望不断攀升。

  软饮料:行业低基数叠加公司运营改善,建议积极关注相关公司机会。本周养元饮品取得10.46%涨幅,我们认为与公司二季度高增有关,同时公司积极推进新品和消费场景扩张,基本面改善可期。我们认为软饮料板块下半年铺货和新品逻辑有望推动营收延续高增,建议积极关注承德露露边际改善机会,目前中报高增已经落地,未来随着人才引入、股权激励、新品推出等落地,公司逻辑有望持续验证,看好公司边际改善带来的机会。

  乳制品:本周中国飞鹤发布半年报,结合当前的市场集中度趋势与高端、超高端趋势,我们认为在市占率提升的逻辑下,出生率的变化目前未对公司业绩造成影响。随着Z 世代对国货偏好的增强,叠加奶粉行业强监管下市场出清的加速,未来中国婴幼儿配方奶粉市场将进入高质量发展阶段。

  低温奶赛道是乳制品景气细分赛道,我们继续看好新乳业在低温奶赛道的扩张布局能力以及精细化管理能力。

  乳制品行业:生鲜乳均价略有上涨,全脂奶粉价格持续下跌、脱脂奶粉价格有所上涨,豆粕价格上涨、玉米进口价小幅下跌

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